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逆回购.央行进行2980亿MLF操作 9月资金面无需过度悲观

作者: 时间:2020-05-23 737° 发明精彩

9月7日,央行进行一年期2980亿元MLF操作,中标利率3.2%,与上次持平。今日无逆回购到期,有1695亿元MLF到期,9月16日有1135亿MLF到期。此外,央行就7、14和28天期逆回购操作需求询量。

9月5日央行曾就MLF需求询量,提前两天询量比较少见。

此前,央行连续第四日不开展公开市场操作。昨日,央行重启28天逆回购,分析称此举有助于平复市场紧张情绪。

昨日资金利率继续全线下行,Shibor隔夜、7天和14天分别下行2.40bp、1.10bp和0.20bp,R001、R007和R014分别下行2.08bp、2.03bp与17.71bp。此外,利率债交易情绪也有所回暖,3-10年期国债收益率均出现小幅下行。

针对目前市场资金状况,包括中信证券、九州证券等建议央行採取中性降准,即「降准+公开市场回笼」,这样做有四个好处:

一是降准对外汇占款的替代是中性的,叠加适当的公开市场回笼操作更是可以做到完全中性;

二是降准能降低中小银行对同业业务的依赖度,在「中性」前提下,降准更符合「去槓桿」政策思路。

三是降准符合金融工作会议中扶持中小企业的政策导向;

四是降准能提高货币政策的传导效率,高準备金率实际是历史遗留问题。

不过,央行参事盛松成多次就这种观点表示反驳。最近的一次是9月1日,盛松成认为,降準的宽鬆信号太大,与当前稳健中性的货币政策和金融去槓桿的总体基调不符;增加基础货币供应能够和降准一样,起到增加银行流动性的作用,因此央行会选择政策信号没有那幺强的货币市场工具(SLF、MLF等)点对点增加基础货币供应,而不是降准。

对于9月资金面,申万宏源固收认为9月资金面较8月不会继续收紧,无需过度悲观,但也较难再次出现6月的情形。

编辑 / 武兵

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